Fortaleza del rublo ruso marca máximos no vistos desde 1994

El rublo ruso se ha posicionado como la moneda con mejor desempeño frente al dólar en lo que va del año, con una apreciación cercana al 45 por ciento, de acuerdo con datos de Bloomberg. Actualmente se ubica entre los cinco activos globales con mayor rendimiento en términos de retorno spot, solo detrás de algunos metales preciosos.

El fortalecimiento de la divisa ha llevado el tipo de cambio a niveles cercanos a 78 rublos por dólar, similares a los registrados antes del inicio de la operación militar rusa en Ucrania en 2022. La revalorización observada en los últimos 12 meses es la más pronunciada desde al menos 1994.

Entre los factores que explican este comportamiento se encuentra la caída en la demanda interna de divisas extranjeras, derivada de las sanciones internacionales que han limitado las operaciones comerciales y financieras, reduciendo la presión sobre el mercado cambiario.

Asimismo, la política monetaria restrictiva del Banco Central de Rusia ha influido en el desempeño del rublo. La tasa de interés clave se mantuvo en niveles elevados hasta junio de este año, cuando fue reducida al 16 %, lo que incentivó la tenencia de activos denominados en moneda local.

Para las autoridades monetarias, un rublo fuerte ha contribuido a contener la inflación al reducir el costo de las importaciones. No obstante, analistas del Instituto Stolypin para la Economía del Crecimiento advierten que esta fortaleza cambiaria, combinada con condiciones crediticias restrictivas, podría afectar el crecimiento económico y generar presiones sobre las exportaciones y los ingresos fiscales.